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以空气悬架为核心智能底盘新能源业务持续突破

发布日期:2022-02-15 00:35   来源:未知   阅读:

  2021年前三季度公司营收93.4亿,同比增长19.7%;归母净利润8.2亿元,同比增长171.2%。

  海外资产整合进展顺利,业绩拐点向上。公司持续加强海外企业整合、提升成本控制和精细化管理,前三季度完成了对欧洲孙公司GreenMotion股权整合出售工作,在二季度确认投资收益9658.1万元;同时伴随海外新冠疫情的有效控制及行业复苏,公司1-9月份海外生产经营稳定,订单及产能持续饱和。2021年前三季度公司营收93.4亿,同比增长19.7%;毛利率24.4%,同比增长2.0PCT;归母净利润8.2亿元,同比增长171.2%。

  Q3受缺芯及原材料价格上涨影响,收入及利润有所下降。21Q3公司营收29.6亿元,同比下降3.2%、环比下降7.2%;毛利率23.8%,同比增长0.4PCT、环比下降0.4PCT;三项费用率(含研发费用)合计15.9%,技术产品-工业控制-电子工程世界,同比下降0.2PCT、环比增长1.5PCT;最终实现归母净利润2.3亿元,同比增长25.9%、环比下降35.8%。

  智能底盘业务以空气悬架为核心,新能源业务持续增长。公司作为国内智能底盘系统龙头企业,坚持智能底盘业务尤其是空气悬挂业务为核心的发展战略。随着年初工业业务剥离,AMK轻装上阵,国产化落地取得突破,国内电机产线及空气供给单元组装线,AMK国内落地子公司安美科国内新增业务订单总量约为11.09亿元,已取得蔚来、东风岚图等订单,未来有望拿到更多项目定点。此外,底盘轻量化系统总成产品业务也在不断推进,已经取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单。公司积极开拓新能源汽车领域,以智能底盘系统为核心,同时在热管理管路、电池包电机密封等多个新能源板块处于领先水平,21H1新能源领域业务已经达到6.51亿销售额,有望保持较快增长。

  投资建议:鉴于公司海外整合进展顺利,同时智能底盘业务新产品新客户加速落地,我们将公司2021年-2022年归母净利润分别由为8.0、10.1亿元上调至10.4、12.0亿元,对应PE为20、18倍,维持“买入”评级。

  风险提示:芯片短缺加剧、全球车市复苏不及预期、海外资产整合不及预期,空气悬架国产化不及预期等。

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